米士特熊的部落格

不管是投資老手或新手，總是會有一些長久以來的迷思。

本書便是將一般散戶，與財經頻道常聽到的迷思整理出來。

圖片來源：博客來

債券比股票安全

很多財經專家建一做股債平衡，一般人不明究理可能以為這樣比較安全。

的確，短期來說債券波動的確較低，所以會給人比較安全的感覺。

但實際上2009年時，債券的報酬率不如股票，

甚至在世界股票已經反彈30%時，十年期公債報酬還是負數的，

只要時間一放久，股票的投資效益幾乎不可能輸給債券，

換句話說債券只是在下跌時感覺好一點而已。

書裡有附上一張表格，從1926年統計至2009年為止。

任何30年的區段，債券的投資報酬率都贏不過股票(若是一年內，債券的勝率約4成，隨著時間拉長遞減)

所以很常會有年紀越大，債券越高的投資策略

但在沒有足夠後的投資金額，而且退休生活又比想像中的久

過多的債券配置反而可能造成更大的風險。

你該期望的是平均報酬率

常常聽到大盤的平均報酬率是多少，某某基金的平均報酬率是多少

所以就會認為將錢投入後，每年就應該穩定的擁有這樣的報酬

前納斯達克主席馬多夫，就是利用這種心態進行詐騙

因為除了定存這類的商品外，所有的投資商品都不可能擁有穩定的報酬率。

以標準普爾指數1925年至2009年的統計

該年飆漲超過20%的機率約38%

剛好落在平均報酬率的機率約為33%

而出現負數的機率約為28%

短期來看，單年報酬率要剛好落在平均報酬率只有三分之一

也有很大的機率是縮水的

所以要得到期望的平均報酬率，就必須長期投入

讓報酬的波動逐漸收斂成平均報酬率，而不是期待穩定。

停損可以停止虧損

幾乎不會有基金經理人會採用這種策略

因為基金經理人不確定在下跌後，會不會因為繼續下跌而慘賠

或是逆勢上漲暴賺一波

市面上主張必須停損的人大多是技術分析的投機客

依照各種線圖與符號試圖預測未來的走勢

而不是依照公司的基本面

自然會怕買金的標的會賠到再起不能

而且這種賭博式的買法唯一能確定的

是頻繁的進出一定會增加交易成本

在這個前提下，就表示績效必須比價值投資者好才能可能獲得更高的報酬

定期定額可以降低風險、提高報酬

經作者的研究1926年至1990年，

單筆投入股市的方式，報酬率約有三分之二的機率高於分成12個月定期定額的方式投入

而且定期定額還包括了手續費等成本(但目前很多美國券商不收手續費了)

雖然有些特殊的例子如日本的泡沫經濟等，會讓所有的錢套牢在高點

但那還是屬於少數的狀況

實際上人們會採用勝率較低的策略

原因就在於不想承擔賠錢(波動)的痛苦

但這部分我有兩點想要反駁作者

1.這樣的勝率應該是指投資大盤而非個股，我認為個股單筆投資風險還是過大

2.大多會採用這樣的策略的，其實是沒辦法一次投資這麼多錢的小資族

被動型投資很容易

這邊指的就是投資追蹤指數的原型ETF

不用主動選股，一切交給大盤

截至2009年底的二十年間

股票共同基金投資人年均報酬率為3.2%，而標普500為8.2%

那應該表示被動型投資很容易啊，有哪邊不對呢?

難就難在大盤在緩步上升時，看到旁邊的飆股正在瘋狂飆升

許多投資者就忍不住想要換投資標的，或是認為自己的眼光可以贏過大盤

等到資金轉移後局勢又變了，

在不斷的轉移標的中，不但沒得到高額報酬，反而付出了高額的交易成本

所以難就難在抵抗人性

貝他測量風險

依據大盤波動為基準1，數字越大表示風險(波動)越大

但遇到倒楣事的個股，原本貝他值很低，也會因為突然暴跌而造成貝他值飆升

此時仔細一想，到底是貝他值較低的高價時，還是貝他值較高的暴跌時

哪個風險比較高呢？

很顯然貝他值只能反映過去的事情，而不能預估未來的風險

自然不能表示未來仍具有高風險

但這並不表示高貝他值的股票就必定能帶來谷底反彈的豐厚報酬

而是要仔細評估是否該公司是否真有問題

黃金是好投資

當股市遇到較大的事件

通常黃金就會被拿出來討論

但翻開1973年至2009年的黃金價格

金價爆漲的時間只佔了15%，比先前股市的38%少非常多

長期來說報酬率還是負的

眼光要加倍精準，才有可能從黃金中獲利

總結

由於這本書點書的迷思實在太多了

例如疾病與股票的相關(正好與目前的狀況有關)、失業率與股市的連動、5月行情等

礙於篇幅只能點出幾點目前比較有感的內容

不過還是是有些內容我不是很同意

也有一些內容只適用於美國

所以不會非常推薦這本書

推薦指數：★ ★

書本連結： 肯恩費雪教你破除50個投資迷思